西南证券股份有限公司郑连声近期对潍柴能源进行决策并发布了决策汇报《2024年三季报点评：盈利才气握续强化白鹿 ai换脸，Q3毛利率同环比飞腾》，本汇报对潍柴能源给出买入评级，面前股价为13.79元。

潍柴能源(000338)

投资要点

事件：公司发布2024年三季报，闭幕营收1619.5亿元，同比+1.0%，闭幕归母净利润84.0亿元，同比+29.2%。单季度看，Q3闭幕营收494.6亿元，同比-8.8%，环比-11.8%，闭幕归母净利润25.0亿元，同比-4.0%，环比-24.4%。

行业销量有所下滑，公司盈利才气握续强化。第一商用车网数据露馅，24年1-10月重卡行业销量74.6万辆（批发口径，包含出口和新能源），同比-5%。受益于国外市集守旧、行业结构升级以及新能源重卡需求增长，公司24年前三季度闭幕营收1619.5亿元，同比+1.0%；从销量端来看，公司销售重卡发动机22.1万台，其中，销售自然气重卡发动机8.9万台，同比增长8.8%，销售500马力以上6x4牵引车发动机4.2万台，同比增长29%，大缸径销量近6000台。从盈利才气来看，24Q1-Q3毛利率为21.9%，同比+1.6pp，净利率为6.4%，同比+1.4pp；24Q3毛利率为22.1%，同比+0.3pp，环比+0.7pp，Q3净利率为6.0%，同比+0.1pp，环比-1.2pp，公司盈利才气握续强化。

进击子公司握续向好，助力公司利润增长。重卡整车板块，凭据第一商用车网统计，24年1-10月陕汽（包含陕汽重卡、陕汽商用车等）重卡销量12.41万辆，市集占有率为16.6%，同比+0.4pp，预期陕汽在出口+燃气车等方面的发力将运转陕重汽事迹握续向好，利好公司事迹增长。凯傲方面，24Q1-Q3闭幕营收84.4亿欧元，同比+1.1%，闭幕净利润2.6亿欧元，同比+11.9%，净利率达3.0%，同比+0.3pp。单季度看，24Q3凯傲收入27.0亿欧元，同比-1.1%，环比-6.2%，净利润0.74亿欧元，同比-9.9%，环比+4.5%，随同凯傲、陕重汽等进击子公司事迹握续改善，公司利润水平有望迈向更高台阶。

公司加快计谋布局，科技立异引颈公司握续发展。公司缔造大功率燃料电板，面向高速主线物流场景，系统功率升迁至300kW，何况在氢能全产业链运营重心区域、先行示范区域完成产物布局，氢燃料电动重卡销量位居行业前哨，公司在新能源边界竞争力赢得灵验升迁。本年10月，潍柴集团与长航集团、宇通客车签署协作左券，后续在相干企业的协同协作下，公司发动机的产物、市集等上风有望赢得进一步强化，引颈公司握续发展。

盈利预测与投资提倡。预测24-26年公司闭幕归母净利润110.2/129.7/150.1亿元，对应PE为11/9/8倍，防守“买入”评级。

风险领导：行业复苏不足预期、原材料价钱大幅波动、汇率大幅波动等风险。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据规画，东吴证券黄细里决策员团队对该股决策较为深切，近三年预测准确度均值为79.45%，其预测2024年度包摄净利润为盈利110.88亿，凭据现价换算的预测PE为10.86。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增握评级3家；往时90天内机构筹算均价为20.41。

以上本色为证券之星据公开信息整理白鹿 ai换脸，由智能算法生成，不组成投资提倡。