受浪费增长不快的影响，白酒行业增长受到一定冲击。水井坊功绩超出市集预期，是因为公司顺应现时市集的需求，加大了对价钱更低的臻酿八号的践诺力度，并推出更多价钱亲民的产物，以得当大环境蜕变和浪费者需求。

7月27日，水井坊发布了白酒行业两市首份半年报。在公布了净利润增长近两成的功绩讲明后，公司股价逆势上升，超预期的增长获取了市集的招供。

受多种要素的影响，市集对白酒公司的功绩产生了担忧。前期增长较快的次高端白酒如酒鬼酒等，功绩出现了清爽的波动。同为次高端的水井坊交出了一份营收和净利润都已毕两位数增长的半年报，缓解了市集的压力。

正如多家酒企在公告中所说的那样，白酒行业早已插足存量期间，挤压式增长哀悼常清爽的，行业不停向头部蚁集。在这么的布景下，近几年来，无数一二线酒企掀翻了彭胀治安。水井坊的扩产率先落地，此时正恰逢行业插足移动期，这对各家公司来说，都是一个大挑战。

发力次高端

水井坊发布的半年报自大，2024年上半年，公司已毕营收17.19亿元，同比增长12.57%；已毕包摄于上市公司鞭策的净利润2.42亿元，同比涨幅为19.55%。

分季度来看，2024年二季度，水井坊已毕营收7.85亿元，同比增长16.62%；已毕归母净利润5612万元，同比增长29.6%。从市集的响应和机构的不雅点不难发现，水井坊交出了一份超出市集预期的半年报。

半年报发布后的首个往复日，水井坊股价逆市高开高走，涨幅一度跳动6个百分点。全天股价收涨1.59%，成为当日两市活跃的白酒股。

正如水井坊在半年报中所言，白酒市集竞争阵势日趋浓烈，酒企深广承压。“库存高企”的问题较为卓著，而“浪费感性+价钱感性”的双感性理念也在浪费端不停裸露。名优酒企增长态势稳健，中小酒企发展空间逐步受到挤压。

在这么的步地下，白酒市集举座仍保抓增长态势。国度统计局数据自大，1-6月，中国界限以上企业累计白酒产量214.7万千升，同比增长3%。中国酒业协会数据自大，2024年1-5月，宇宙白酒行业销售收入2844.5亿元，同比增长11.8%；利润总数806.1亿元，同比增长9.5%。

在现时的环境下，浪费者欲望以更合理的价钱购买到更高品性的产物，也即是水井坊所提到的“浪费感性+价钱感性”。在6月份的鞭策大会上，水井坊就曾经示意，公司的高端化不会按下暂停键，但会更存眷500元以下价钱带产物的推出与践诺。

具体到产物上，公司要加倍下注以大单品臻酿八号为主的300元-400元价钱带。此外，公司将推出更多200元价钱带的水井系列产物，得当补充产物组合，迎合大环境蜕变和浪费者需求。

事实亦然如斯。之前已有机构指出，300元-400元的臻酿八号营收曾经占比过半。华安证券预测，2024年上半年水井坊高等酒增长源自低线次高端臻酿八号增长带动，预测增速20%摆布，施展超市集预期。井台、典藏受商务浪费场景减弱影响，预测增长孝敬有限。

半年报中，水井坊示意，要加大对次高端产物尤其是臻酿八号的曝光和市集力度；另外，也对以天号陈帝黄瓶为代表的300元以下价钱带产物赐与更多内容合营、公关传播复古。

水井坊最早推出臻酿八号时主打“自买私用”，补充高端化后留住的价钱空间。很快，臻酿八号就成了公司的中枢产物。不外由于臻酿八号价钱要低于公司高端化的主导代表-水井坊井台。

水井坊也指出，“跟着水井坊臻酿八号的快速彭胀，可能会对水井坊品牌的高端性产生一定的影响。”

最终臻酿八号如故成为了水井坊的大单品，公司也在2022年报中承认了这一产物的中枢性位。示意要以“水井坊臻酿八号为中枢，拓展核潜门店渗入率。”

在现时的市集环境下，水井坊持续作念大臻酿八号的同期，进一步存眷300元以下价钱带，并将推出更多200元价钱带的水井系列产物，顺应了市集需求的遴荐。

扩产

与2023年比拟，水井坊金钱中最大的一处不同是固定金钱大幅增长。2023年末，公司的固定金钱独一7.21亿元，2024年中曾经增长至27.57亿元，涨幅达到2.82倍。

对此，水井坊的证实注解是，主要由于邛崃全产业分娩基地样式(一期)部单干程达到预定可使用景况转固所致。

水井坊邛崃一期样式最早要追猜测2018年。证据那时的公告，样式预测占地350亩，投资约25亿元。建成后，将酿成2万吨原酒分娩智力，并在现存邛崃基地的基础上，预测加多4万吨的储存智力。

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在2019年9月追加投资后，样式投资界限达到27.56亿元，储存智力预测加多6万吨。一期样式追加投资的归拢时间，水井坊公布了占地约735亩的邛崃二期样式，谈论投资约40.48亿元。

二期样式完成后，预测将酿成曲药分娩智力3.5万吨/年、酿酒分娩智力1.3万吨/年、罐区储存智力6.4万吨、陶坛库储存智力5.27万吨、包装车间分娩智力3.3万吨/年。

两期样式联想占地超千亩，投资近70亿元，主要酿成年2万吨原酒、酿酒分娩智力1.3万吨和包装车间分娩智力3.3万吨。天然，新样式投产后并不会对现存产能带来些许压力。按照水井坊的说法，相宜规范的基酒至少要贮存四年才能用于臻酿八号的分娩。

近几年来，忙于扩产的不啻水井坊一家。从龙头的贵州茅台、五粮液，到三线的如迎驾贡酒等等，上市酒企忙于扩产的比比王人是。

产能垂危的贵州茅台每年都在思方设法扩大产能，这自不待言。另一家龙头五粮液昱2022年底连气儿推出了逾115亿元的扩产公告，扩产样式中，公司酿酒产能将普及至20万吨。在五粮液之前，泸州老窖推出了近48亿元的投资公告，样式建成后，年产基酒将达到8万吨，基酒储存智力10.4万吨。

二线酒企也不遑多让。2022岁首，今世缘公告，谈论投资90.76亿元成就新样式，预测将新增优质浓香型原酒年产能1.8万吨。

其他扩产的酒企不一而足，不再赘述。开工较早的水井坊一期样式曾经成就完结。另一家酒企-古井贡酒新样式曾经经部分完工投产，公司预测2024年所有好意思满。

在行业移动前，白酒行业增长的主旋律是提质减量。统计局数据自大，2018年宇宙界限以上白酒企业完成酿酒总产量871.2万千升，累计完成销售收入5363.83亿元，累计已毕利润总数1250.5亿元。

而到了2023年，宇宙界限以上白酒企业完成酿酒总产量449.2万千升，产量险些减少了一半。已毕销售收入7563亿元，已毕利润总数2328亿元，较2018年辩别增长了41%和86.17%。可见浪费结构的普及而非销量增长，是酒企功绩增长的主要能源。

低端减少和中高端抢市集是行业增长的能源起源，本轮扩产飞腾亦然这种结构性移动的效果。酒企扩产的初志之一即是为了加多基酒，提高产物的品性。

尤其关于产销较为垂危的酒企来说，扩产大势所趋。长年存在产能垂危的贵州茅台无需赘言。2022年底公司曾经投资约155.16亿元，在茅台镇中华村片区扩建1.98万吨基酒样式。2023年，茅台基酒产能5.7万吨，联想产能独一4.28万吨。

山西汾酒年报自大，2023年公司联想产能24.5万千升，践诺产能22.43万千升，产能诈欺率跳动了90%。其中，公司中高价酒产量6.19万千升，销量6万千升，产销率接近100%。在这么的情况下，扩产是题中之义并不为过。

除了2022年产能诈欺略低外，近几年，水井坊的产能诈欺率也多在80%以上。为了加多中高端酒的产量，扩产也无可厚非。

需要肃肃的是，天然产能诈欺率不低，但水井坊的产量1万千升出面，邛崃一期一下子就加多了2万吨原酒产能，不错说是再造了两个水井坊。

瑞银证券就指出，鉴于率先的白酒企业并未积极死心供应并大举扩建产能真实迷奸，预测2024—2025年超高端白酒企业的零卖价将濒临更大压力。